新華社華盛頓1月17日電 財(cái)經(jīng)觀察:特朗普執(zhí)政一年 美國經(jīng)濟(jì)近喜遠(yuǎn)憂
新華社記者金旼旼 高攀 江宇娟
本月20日,美國總統(tǒng)特朗普執(zhí)政將滿一年。這一年來,美國經(jīng)濟(jì)增長提速、經(jīng)濟(jì)樂觀情緒上升。但美國主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為,過去一年美國經(jīng)濟(jì)的良好表現(xiàn)得益于多重內(nèi)外因素,而特朗普政府的一系列決策有可能損害美國中長期經(jīng)濟(jì)增長前景。
美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)走強(qiáng)
2017年前三季度,美國經(jīng)濟(jì)按年率計(jì)算分別增長1.2%、3.1%、3.2%,呈現(xiàn)出“低開高走”態(tài)勢。這也是自2014年以來美國經(jīng)濟(jì)首次連續(xù)兩個(gè)季度增速超過3%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì),2017年全年美國經(jīng)濟(jì)增速在2.5%左右,比2016年高出約1個(gè)百分點(diǎn)。
去年美國就業(yè)和股市表現(xiàn)良好。失業(yè)率降至4.1%,為過去17年來最低水平。得益于強(qiáng)勁的企業(yè)盈利表現(xiàn)和市場樂觀情緒,2017年代表藍(lán)籌股的道瓊斯指數(shù)漲幅達(dá)25%,代表性更廣的標(biāo)普500指數(shù)漲幅也達(dá)19%。
自2009年6月美國經(jīng)濟(jì)走出衰退以來,這一輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張已持續(xù)103個(gè)月。而美國歷史上最長的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期紀(jì)錄是120個(gè)月。換言之,只要不出現(xiàn)意外,特朗普將在其任期內(nèi)迎來美國史上最長經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期紀(jì)錄。
長期趨勢并未改變
特朗普去年年底在接受福克斯電視臺采訪時(shí)說,在其執(zhí)政后,出現(xiàn)了“我們國家歷史上最好的(經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇)之一”。但觀察經(jīng)濟(jì)走勢時(shí),選擇合適的參照系至關(guān)重要。和2016年相比,過去一年美國經(jīng)濟(jì)的確復(fù)蘇走強(qiáng);但和歷史數(shù)據(jù)相比,這種“強(qiáng)度”卻并非特別突出。
?。玻埃保纺昝绹略鼍蜆I(yè)崗位210萬個(gè),但2016年達(dá)220萬個(gè),2014年更高達(dá)300萬個(gè)。同時(shí),雖然2017年失業(yè)率降至4.1%,但自2011年以來美國失業(yè)率逐年穩(wěn)步下降。在特朗普上任前,美國失業(yè)率已經(jīng)從經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)的最高點(diǎn)9.6%降至4.8%。
從全年經(jīng)濟(jì)增速來看,盡管2017年增速預(yù)計(jì)高于2016年,但仍低于2014年和2015年的增速。
《華爾街日報(bào)》在本月初對經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查顯示,雖然經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)期2018年美國經(jīng)濟(jì)增長可能進(jìn)一步提速至2.7%,但2019年和2020年增速將逐步回落到2.2%和2%。也就是說,金融危機(jī)后美國2%左右的增長趨勢沒有發(fā)生明顯改變。
到底誰在影響美國經(jīng)濟(jì)
雖然很多分析人士在分析過去一年股市上漲的原因時(shí),都提及特朗普減稅、放松監(jiān)管、增加政府開支的政策預(yù)期,但美國摩根士丹利投資管理公司首席全球戰(zhàn)略師魯奇爾·夏爾馬認(rèn)為,事實(shí)上去年美股的主要推動因素并非上述預(yù)期政策的受益行業(yè),而是科技股,尤其是像亞馬遜和臉書這樣的大型科技公司。
美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為,當(dāng)前美國總體經(jīng)濟(jì)走勢和特朗普政府的關(guān)系并不大。并且,通常來說上任第一年內(nèi),美國總統(tǒng)和經(jīng)濟(jì)走勢的關(guān)系都不大,因?yàn)榻?jīng)濟(jì)政策的調(diào)整對經(jīng)濟(jì)的影響尚未顯露。經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相較于政策調(diào)整有滯后性,因?yàn)楹暧^政策調(diào)整要轉(zhuǎn)化為企業(yè)投資,再轉(zhuǎn)化為就業(yè)、消費(fèi)乃至經(jīng)濟(jì)增長需要一定時(shí)間。
“不應(yīng)把經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁太多歸因于特朗普,”美國宏觀分析公司經(jīng)濟(jì)展望集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯納德·鮑莫爾說,“在特朗普上臺前新增就業(yè)和企業(yè)資本開支就在增加。要判斷他的行為對經(jīng)濟(jì)的推動作用還為時(shí)尚早。”
中長期增長前景或被削弱
梳理特朗普上任一年來的經(jīng)濟(jì)政策,需要區(qū)分哪些是他說的,哪些是真做的。在市場關(guān)注的放松金融監(jiān)管、大規(guī)?;ㄍ顿Y等政策方面,在特朗普執(zhí)政第一年未有實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。他的最大“政績”莫過于去年年底通過的30年來美國最大規(guī)模減稅法案。
大幅降低企業(yè)稅、給普通家庭減稅,在短期內(nèi)必然對經(jīng)濟(jì)有提振作用。高盛預(yù)計(jì),今明兩年減稅將令美國經(jīng)濟(jì)增速提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。但從長期來看,減稅對美國經(jīng)濟(jì)的刺激作用微乎其微。據(jù)賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院的預(yù)算模型,2018年至2027年間,減稅對經(jīng)濟(jì)提振幅度為年均0.06到0.12個(gè)百分點(diǎn)。
并且,幾乎所有分析都認(rèn)為此次減稅顯著偏袒企業(yè)和富人階層,將進(jìn)一步擴(kuò)大美國的貧富差距,而這種分化加劇將損害經(jīng)濟(jì)增長潛力。此外,根據(jù)沃頓商學(xué)院預(yù)算模型測算,減稅在未來10年將令美國財(cái)政赤字增加1.9萬億至2.2萬億美元,而財(cái)政赤字增加勢必對私人投資產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”,從而損害經(jīng)濟(jì)增長。
在貿(mào)易政策方面,打著“美國優(yōu)先”的旗號,特朗普政府在過去一年中退出跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定,重談北美自由貿(mào)易協(xié)定,并重啟了一系列塵封已久的貿(mào)易保護(hù)政策工具,如“301調(diào)查”“232調(diào)查”等。
這些決策在2017年并未對美國經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生直接沖擊,因?yàn)闊o論是重談貿(mào)易協(xié)定、發(fā)起貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查,還是其他國家的反制措施出臺,都需要時(shí)間。但問題在于,多邊貿(mào)易體制被破壞、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭將在中長期內(nèi)影響企業(yè)投資決策。
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